中国基金报记者 李树超

在公募基金费率改革的大背景下，更多浮动费率主动管理权益类公募基金产品来了。

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8月26日，证监会官网显示，首批与基金规模挂钩、与基金业绩挂钩、与投资者持有时间挂钩的浮动费率产品已经获批，公募基金产品谱系更为丰富，也为投资者提供更多选择。

多位业内人士表示，浮动费率基金是基金管理人与持有人利益共担机制的探索，进一步激励基金管理人充分发挥主动管理能力，有望更好提升投资者的投资体验。当前A股市场已处于阶段性底部，是专业投资者和普通投资者等各类资金逆向布局权益投资的好时机。

三大类型浮动费率产品获批

管理费收取新模式试点和探索“启航”

8月26日，证监会官网显示，华夏信兴回报等首批与规模挂钩，招商远见回报3年等首批与业绩挂钩，中欧时代共赢等首批与持有期挂钩的三大类型浮动费率产品，已经于近日获批。这也意味着，主动权益类基金管理费收取新模式的试点和探索，已经正式“启航”。

国泰基金对此表示，浮动管理费产品将为投资者提供更多选择，在一定程度上让管理人与持有人利益共担，鼓励持有人开展长期投资，激励管理人进一步充分发挥主动管理能力，有望提升投资者的投资体验，具备广阔的发展空间。

沪上一家基金公司也表示，首批浮动费率基金的获批，是基金管理人与持有人的利益共担机制的探索，鼓励基金管理人进一步充分发挥主动管理能力，开展长期投研能力建设，争取为投资者带来更好的长期回报。

一家大型公募判断，未来市场还是以固定费率为主，但设计多样性的费率，也可以满足不同投资者的不同需求。该机构建议做好浮动费率基金的相关信息披露，让投资者了解到基金的费率特征。

据该机构分析，浮动管理费基金的发展前景，取决于浮动管理费对于基金业绩的影响，能否更好地提升投资者的持有体验等。

早在今年7月8日证监会启动的公募基金费率改革工作中就明确，在坚持以固定费率产品为主的基础上，研究推出更多浮动费率产品试点，完善公募基金产品谱系，为投资者提供更多选择。同时，行业将在深入研究、充分评估的基础上，按照“成熟一款、推出一款”的原则，研究推出更多类型浮动费率产品，目前相关产品已经落地。

三大类型浮动费率基金

产品竞争力取决于业绩和持有体验

从产品设计方面来看，首先，与投资者持有时间挂钩产品，按照投资者持有产品份额时间分档收取管理费，投资者持有份额时间越长，支付的费用水平越低，有利于引导投资者开展长期投资。

其次，与基金规模挂钩产品按照基金管理规模分档收取管理费，产品管理规模越大，适用的费用水平越低。

最后，与基金投资业绩挂钩产品按照基金业绩表现分档收取管理费，费率水平双向浮动，收益表现不达约定水平时，管理费水平适当向下浮动；收益表现超越约定基准时，管理费水平适当向上浮动。

上述沪上基金公司认为，三大类浮动管理费率产品各有其特点：一是与规模挂钩,体现了基金管理的规模效应，头部公司具有较大优势。

第二，与业绩挂钩：体现了利益共享和风险共担,是对管理人激励约束机制的有效探索。但是这种模式对管理人和基金经理的投资操作提出了较高的要求，过程中应当避免通过高风险投资博弈的方式片面追求收益。目前推出的产品均采用管理费双向浮动的激励约束安排,较好地解决了相关问题。

第三，与时间挂钩：鼓励长期持有，持有时间越长，费率越低。适合于长期投资，或对特定基金产品、基金经理、基金公司具有长期信仰的投资者。

“无论哪种收费方式，最终能否做大做强，归根到底取决于产品投资运作的核心竞争力和投资者的持有体验。”上述沪上基金公司相关人士称。

国泰基金也表示，无论是哪种收费模式的基金产品，基金经理都会一视同仁，以同等的专业度进行管理。

“浮动费率基金根本上还是主动权益基金，核心在于这只基金操盘的基金经理和管理人是谁，对于投资者而言，一方面是选择风险特征和投资期限相匹配的产品；另一方面，也要选择比较认可的基金经理。”国泰基金相关人士称。

随着浮动费率基金的正式获批，多家基金公司表示已经做好了产品的发行准备，近期就会启动发行。当前A股市场处于阶段性底部，是逆市布局权益资产的好时机，也是在权益投资上更加积极、逆向布局的较好时点。

“我们会抓住目前低位布局的市场机会，新基金尽快募集成立并投资运作，大概率可以为投资者取得更好的长期投资回报。”一位公募基金经理称。

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